探索我国高科技产业风险投资的战略

提要：作为一种推动高科技产业发展的创业投资，风险投资在各国经济发展中发挥着越来越重要的作用。在中国经济面临结构调整和产业升级的关键时期，要借鉴发达国家风险投资的经验，从风险投资的机制、相关法规及市场建设入手，大力推动我国风险投资业的发展。

关键词：风险投资风险资本高科技产业创业投资

一、风险投资是一种着眼于高科技产业的创业投资

经济合作与发展组织(OECD)在1983年召开的第二次"投资方式研讨会"上认为，凡是以高科技为基础，生产和经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资。因此，与普通的投资不同，风险投资的对象集中于高科技领域及其创新产品，在承担高风险的同时以期获得高回报率。可以说风险投资是科技成果转化的催化剂，也是高科技产业迅猛发展的启动器。由于科技的研究开发及转化所费过高，且周期漫长，特别是投资风险过高，使许多企业望而却步。据国外统计，20%～30%的此类投资完全失败，约60%受到挫折，只有5%～20%获得成功。但伴随这种高风险的是高收益。美国在1965～1985年风险投资的平均回报率达19%，是股票投资的2倍，是长期债务的5倍。正是由于高科技领域的这种高收益与高风险并存，吸引了许多风险资本的参与，同时也创造了众多的高科技公司。

从宏观经济的角度看，风险投资推动了科技产业的发展，而高科技产业又推动了整个经济结构的优化和产业水平的提升。美国新经济以低失业、低通涨、高增长被许多学者誉为奇迹。可以说这种奇迹有赖于美国始于里-根执政时期的一系列金融创新，特别是风险资本市场的蓬勃发展为美国经济注入了活力。许多高科技企业通过吸收风险资本发展壮大，进而改造了美国的传统产业，使美国在信息技术、生物科技等新兴产业处于世界领先水平。

中国自70年代末开始的改革开放，使经济高速成长。在改革前期，由于短缺经济的现实条件，传统产业发挥了巨大作用。至90年代，经济结构矛盾日益凸显出来。需求的巨大变化使得传统产业陷入困境，许多国有大中型企业因历史包袱过重而举步维艰。资本市场的不健全和资金大量沉淀于传统产业领域，使高科技型新兴产业难以发展壮大。大量科技成果由于得不到转化而被闲置，科技难以转化为现实生产力。我国每年的主要科技成果达3万多项，但转换率却不到2%，且所需投资严重不足。据国家科委《科技成果转化的问题与对策》课题组所作的调查，在1997年已经转化的成果中，成果转化资金靠自筹的占56.8%，国家科技计划的拨款占26.8%，风险投资仅占2.3%。在美国，至少50%以上的高科技中小企业在其发展过程中得到过风险投资的帮助。因此，只有大力推动风险投资业的发展，才能填补我国科技成果转化的资金缺口。我们必须清醒地认识到，国民经济发展不仅要考虑速度，而且要考虑质量。以高科技产业带动整个经济从规模型向集约型转变，是我国经济发展中的一个战略性课题。因此，建立相应的风险投资机制，完善风险资本市场，促进和支持高科技企业的创业和发展，进而带动整个经济持续和健康发展，才是明智的选择。